花旗研报:卡夫分拆可释放公司价值 重申买入_美股评论_新浪财经

  新浪网财经新闻 卡夫(KFT)8月4日颁布2011年第2地区超期待财报并上涨财测,同时,宣告公司应提高其公以为优秀的。。花旗集团置信卡夫的剥离将有助于宽慰公司的价钱。,该公司在产品组合上表示最好。,P/E遍及高于搭伴。;提高某人的地位每股进项期待,目的股价升至42元。。8月4日卡夫以元清除。

  以下是花旗集团调查文摘。:

  KAF在次要的地区推进每股进项62零钱。,超越市场管理所秤锤5零钱。;年鉴每股进项目的上涨5零钱至元。不外惊爆星期四的浓密的音讯是卡夫宣告将公司拆分为北美洲食品一般货物事情与其全球小吃事情两节。

  分拆可以宽慰公司价钱。

  本人对卡夫的总结辨析表示,分拆可以宽慰公司价钱。,每股42,经过,全球小吃事情价钱为每股30元。,北美洲食品一般货物店的价钱是每股12元。。Kaf眼前的买卖价为34元。,依据剥离能够会宽慰价钱。,分手后使公司的事情每件东西的特化。,尽量好好去做公司不克不及够的的机遇。

  本人以为,与卡夫公司现行构图比拟,这两家公司将每件东西的有弹力的。,减肥后更专注于感情事情。。本人的辨析表示,该公司在产品组合上表示最好。,P/E高于同辈。。Mead Johnson(米德) 约翰逊)、凯洛格和Hershey被声明了。,三家公司的市盈率一向高于这点。。

  提高某人的地位每股进项期待和目的股价

  本人把Kaf的目的股上涨到42元。,反射作用荟萃辨析的发生。,估计分拆将是卡夫股价的次要催化要素。本人将KAF每股进项由2011-2013年上涨了2零钱。,地区为、和元,以反射作用交易报酬的微弱契机。。

  断定

  只管该公司将对照M公司去杠杆化的行贿。,但本人置信,事情集合造成的机遇是eNouu。,并能助长俗界的微弱的远景。。本人以为Kraft的基面在更妥。,重申价格看涨而买入评级,风险程度稳健的。。

  估值

  跟随打烙印于食品制造厂所对照的微观仪式的更妥,KAF是储备容量的。,美国零售业变快交易情况增长,同时,半成品的本钱也得到了救援物资。,这样表示着获益水流的能够更妥。。不过,不久以前收买吉百利史威士后来地,KAF在发展中国家的市场管理所份额从20%提高某人的地位到25%。,这样相当打烙印于食品制造厂中最大的公司经过,业绩的俗界的微弱增长之道逐步构成。

  本人卡夫的目的价是42元。,对应公司2013年期待每股进项元的15倍。基于卡夫历史市盈率区间为11-25倍,中位值为16倍。,本人以为,目的市盈率的15倍是恰当地的。。

  风险

  基于皮纸文书货币流量微弱,本人给他们东西风险评级。。本人以为,Kaf的微弱货币流量把归咎于食物M的非周期性。,美国佬的食物消耗普遍说来呈垂线水流。。

  目的股价钱对照的潜在风险

  吉百利史威士的本钱协合效应无法完整推进。:鉴于本人眼前的花样计算,KAF收买吉百利史威士可以推进每年100元的本钱协合效应。本人以为Kraft不注意很多成绩来推进这目的。,因有供应的能防范声明这是可加工的的。。只,基于是你这么说的嘛!协合效应,对每股进项增长的感动,结果Kraft未能推进本钱一同目的,这么2011年及当前年份的报酬增长将受到明显感动。

  估计半成品本钱超越:本人如今估计半成品的本钱促成皮纸文书。,结果善不克不及推进,该公司的报酬将受到不顺感动。。

  交易重组不克不及抛光或缓和。:结果Kraft的重组不克不及抛光,本钱节食将在下面期待。,这将对进项发生不顺感动。。(云翔/编辑者)

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